脱水回顾：
今日内容：
Ⅰ
景气度继续向上！硅料的下半年行情值得重视！
工业硅又名金属硅，是由硅石和还原剂在矿热炉内冶炼而生成的一种硅单质产品，上游主要是石英等硅矿石，电力、煤炭、石油等能源，下游是多晶硅、有机硅、铝合金等多个领域的核心原材料，应用领域十分广泛。
其中，多晶硅主要应用于光伏发电、半导体以及集成电路等领域，有机硅广泛应用于航空航天、电子电气、建筑、运输、运输、化工、纺织、食品、轻工、医疗等行业。含硅铝合金可用于汽车发动机、建材、汽车轮毂等产品制造，耐火材料普遍应用于钢铁、有色以及化工行业。
“双碳”背景下，由于工业硅生产能耗较高、污染严重，属于国家限制发展的产业，因此新增产能受到严格控制。2021 年出台的《关于确保完成“十四五”能耗双控目标若干保障措施》中明确指出，从 2021 年起不再审批无下游转化的多晶硅、单晶硅等新增产能项目。
复盘2021年，国内工业硅产能同比下降1.13%，表观消费量182.4万吨，同比增长23.5%，显著高于国内工业硅产量增速11.27%。具体来看，工业硅的下游需求分别是铝合金、多晶硅以及有机硅，2021 年我国铝合金消耗工业硅 53.9 万吨，占比 28.27%；多晶硅和有机硅分别消耗工业硅 53.0 万吨和 78 万吨，占比分别为 27.80%和 40.91%。国家能源新政策的推动下，“十四五”期间国内年均新增装机规模预计达到 70-90GW。未来光伏装机量将不断提升，随之带动多晶硅与工业硅的需求。
当前，工业硅行业集中度较低，CR10仅约30%，其中合盛硅业、昌吉吉盛、宏盛锦盟是国内最大的3家工业硅生产企业。已经计划建设的产能主要包括合盛硅业在云南规划建设的“水电硅”循环经济项目80万吨/年产能等，预计新增产能将集中于2022年-2023 年投产。龙头企业的积极扩产能预计将置换部分不符合环保标准的小规模企业存量产能，行业格局进一步优化。
根据各公司投产计划，预计2022年国内有机硅单体新增产能约90万吨，考虑到生产每吨有机硅单体大约需消耗0.26吨工业硅原料，测算 2022 年未来对工业硅的新增需求约 23 万吨。国内工业硅供需将呈现紧平衡甚至缺口，价格方面也有望逐步上移。
综上，在工业硅供给结构改善，需求快速扩张的双重因素影响下，机构认为2022年工业硅产业链景气度仍将持续，绝对价格维持较高水平，投资机会方面可以关注一体化的有机硅龙头企业。
上市公司中，合盛硅业是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一，工业硅产能79万吨/年，有机硅单体产能93万吨/年。另外，新安股份同为有机硅单体生产龙头企业，东岳硅材也是国内较早从事有机硅工业化生产的企业之一。
Ⅱ
六大明星产品铸就证券IT龙头，LIGHT品牌引领技术革新！
恒生电子：公司聚焦金融行业,致力于为证券、期货、基金、信托、保险、银行、交易所、私募等机构提供整体解决方案和服务。以技术服务为核心,凭借多年金融IT建设经验,以及对互联网的深刻洞察和理解,用优质的产品与服务,持续赋能金融机构创新发展。
标签：证券IT龙头、六大产品、注重研发、LIGHT品牌
看点一：证券IT龙头
公司从做证券业务系统，逐步向基金、银行业务扩展，持续加大研发投入与产品化建设，以资管O系列为代表的拳头产品逐渐形成良好的品牌效应，公司不断扩大客户群体，承建交易所IT系统，进一步奠定自己在证券IT基础设施领导者的地位。
研报菌简评：公司是资本市场IT 基础设施建设者，全面注册制、北交所建设等以及监管创新改革将为公司带来增量空间。
看点二：六大产品
长时间领先铸就，产品品牌深入人心，得益于强大的市场地位，以及连续多年坚持不懈的前瞻投入，提炼出了We6财富管理、UF3.0经纪业务、O45资产管理、i2机构服务、Rtec合规风控、C9企业金融6大明星产品线，其中资管产品O系列、经纪业务UF系列是恒生的核心产品。
研报菌简评：产品化是恒生一直以来的标签，高度产品化意味着更高的毛利率、标准化程度与可复制性，也是市场对于恒生产品领先性的认可。
看点三：人才绑定
公司以恒生为平台绑定核心人才，2020年推出以上市公司为标的的员工持股计划，回购动作也逐渐频繁。公司逐步通过股权激励与员工持股计划的方式，绑定核心人才，继续保持在证券IT领域的领先地位。
研报菌简评：公司在资本市场动作不断活跃，以人才为核心和根本，不断发展壮大。
看点四：注重研发
公司拥有庞大的研发团队，2021年整体研发人员达到6065人，占整体员工比例达到46%，公司研发人员比例基本保持在60%以上。研发费用也是公司的主要成本，2021年研发费率达到38.9%，公司在研发上的投入力度始终如一。
研报菌简评：研发人员和研发投入是核心生产力，也是公司保持行业领先地位的重要因素。
看点五：LIGHT品牌
持续的研发投入保证了恒生产品的领先性，结合公司对于行业需求的敏锐洞察，使得公司能够前瞻性地把握金融科技的技术演进，甚至做到引领行业发展。公司凭借前瞻的研发投入完成了恒生数字底座Light的建设，底层架构也完成云化的转变，打造LIGHT 技术品牌，持续引领行业技术演进方向。
研报菌简评：公司依托大中台持续建设，构筑金融数字化底座，有望继续引领证券IT下一轮技术革新。
参考资料：
1、20220411-申港证券-石油石化行业周报：景气度继续向上，工业硅价格逐步上行
2、20220601-国金证券-恒生电子-600570-立足先发优势，致力长期洞察
3、20220617-民生证券-恒生电子-600570-深度报告：迷雾散尽，勇攀高峰
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